1、甲公司是一家传统制造业上市公司,只生产A产品。2018年末公司准备新上一条生产线,经营周期4年,正在进行项目的可行性研究。相关资料如下:(1)预计A产品每年销售1000万只,单位售价60元,单位变动制造成本40元;每年付现固定制造费用2000万元,付现销售和管理费用800万元。(2)项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。目前公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租,每年末收取租金100万元,2018年末租期到期,可续租也可收回自用。设备购置成本10000万元,无须安装,于2018年末一次性支付，4年后变现价值1600万元。税法规定,设备采用直线法计提折旧,折旧年限5年。折旧期满后无残值。专利技术使用费8000万元,于2018年末一次性支付,期限4年。税法规定,专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销,所得税前扣除。(3)项目需增加营运资本200万元,于2018年末投入,项目结束时收回。(4)项目投资的必要报酬率12%,公司的企业所得税税率25%。假设项目每年营业收入和付现费用均发生在当年年末。要求:(1) 计算该项目2018-2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数(计算过程和结果填入下方表格中)。（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。 简答题 15分

2、甲公司是一家制造企业,2019年投资生产工业机器人,正在进行项目的可行性研究,相关资料如下:(1)如果可行,该项目拟在2019年初投产,经营周期4年,预计每年销量1万台。单位售价15000元,单位变动制造成本10000元,每年付现固定制造费用150万元，付现销售和管理费用60万元。(2)项目需增加一栋厂房、一套设备和项专利技术,2019年初厂房购置成本4000万元,设备购置成本6000万元,无建设期,均可于2019年初投入使用,4年后,厂房变现价值3400万元,设备变现价值600万元,税法规定,厂房和设备均采用直线法计提折旧,厂房折旧年限20年,设备折旧年限5年,折旧期满后厂房和设备均无残值,专利技术使用费2000万元期限4年,税法规定,专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销,所得税前扣除。(3)项目需增加营运资本200万元,于2019年初投入,项目结束时收回。(4)项目投资的必要报酬率12%,公司的企业所得税税率25%,假设项目每年营业收入和付现费用均发生在各年年末。要求:(1) 计算该项目2018-2022年末的相关现金流量、净现值和现值指数(计算过程和结果填入下方表格中)。（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。 简答题 15分

3、甲公司主营电池生产业务，现已研发除了一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下: (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为9%。 (2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1120元,刚过付息日。 (3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60,股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50,股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。 (4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。 要求: (1)计算无风险利率。 (2)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。 (3)计算该锂电池项目的加权平均资本成本。 简答题 15分

4、B公司目前生产一种产品,该产品的适销期预计还有6年,公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已经使用5年,比较陈旧,运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备,其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。新设备虽然购置成本较高,但运行成本较低,并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面,新设备与旧设备没有显著差别。B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备,有关的资料如下:B公司更新设备投资的资本成本为10%,所得税税率为25%;固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。要求:(1)计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。(2)计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值。(3)计算两个方案的净差额,并判断应否实施更新设备的方案。 简答题 15分

5、甲公司是一家制造业上市公司,主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求,公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前,正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：(1)该项目如果可行,拟在2016年12月31日开始投资建设生产线,预计建设期1年,即项目将在2017年12月31日建设完成,2018年1月1日投产使用,该生产线预计购置成本4000万元,项目预期持续3年,按税法规定,该生产线折旧年限4年,残值率5%,按直线法计提折旧,预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。(2)公司有一闲置厂房拟对外出租,每租金60万元,在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线,安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。(3)该项目预计2018年生产并销售12000万罐,产销量以后每年按5%增长,预计易拉罐单位售价0.5元,单位变动制造成本0.3元,每年付现销售和管理费用占营业收入的10%,2018年、2019年、2020年每年付现固定成本分别为200万元、250万元、300万元。(4)该项目预计营运资本占营业收入的20%,垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入,在项目结束时全部收回。(5)为筹集所需资金,该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资,发行期限5年、面值1000元、票面利率6%的债券,每年年末付息一次,发行价格960元,发行费用率为发行价格的2%;公司普通股β系数1.5,无风险报酬率3.4%,市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构(负债/权益)为2/3,目标资本结构(负债/权益)为1/1。(6)公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2016年年末,营业现金毛流量均发生在投产后各年年末。要求:(1)计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。(2)计算项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值,并判断该项目是否可行(计算过程和结果填入下方表格)。（3）假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。 简答题 15分

6、甲公司是一家移动通信产品制造企业,主营业务是移动通信产品的生产和销售,为扩大市场份额,准备投产智能型手机产品(以下简称智能产品),目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,相关资料如下:(1)如果可行,该项目拟在2016年年初投产,预计该智能产品3年后(即2018年年末)停产,即项目预期持续3年,智能产品单位售价3000元,2016年销售10万部,销量以后每年按10%增长,单位变动制造成本2000元;每年付现固定制造费用400万元,每年付现销售和管理费用占营业收入的10%。(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线,预计购置成本12000万元,该生产线可在2015年年末前安装完毕,按税法规定,该生产线折旧年限4年,预计净残值率5%,采用直线法计提折旧,预计2018年年末该生产线的变现价值为2400万元。(3)公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金80万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响,由于智能产品对当前的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万部,下降的销量以后每年按10%增长,2018年年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前水平，当前产品的单位售价1600元，单位变动成本1200元。（4）营运资本为营业收入的20%，职能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回,减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回,在智能产品项目结束时重新投入。(5)项目加权平均资本成本9%,公司所得税税率25%,假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末,营业现金毛流量均发生在以后各年年末。要求:(1)计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)、2016~2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目是否可行(计算过程和结果填入下方表格中)。(3) 为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时净现值对单位变动制造成本的敏感系数。 简答题 15分

7、进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。 单选题 1分

8、某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。假设不考虑所得税，则与新建车间相关的现金流量为（）万元。 单选题 1分

9、某项目经营期为5年，预计投产第一年年初经营性流动资产需用额为50万元,经营性流动负债为15万元,投产第二年年初经营性流动资产需用额为80万元,经营性流动负债为30万元,预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元,经营性流动负债均为30万元,则该项目终结点一次回收的经营营运资本为()万元。 单选题 1分

10、下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中,不正确的是()。 单选题 1分

11、某投资方案,当折现率为16%时,其净现值为338元,当折现率为18%时,其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为()。 单选题 1分

12、某方案的静态回收期是( )。 单选题 1分

13、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案:甲方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%;乙方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%,若两方案的有效年限相同,据此可以认定（）。 单选题 1分

14、如果考虑货币的世界价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与（）的乘积。 单选题 1分

15、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,若无风险报酬率为8%,则下列表述中正确的是（）。 单选题 1分

16、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,资本成本为12%,有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为5年净现值为1000万元;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目计算期为11年,净现值的等额年金为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案 是（）。 单选题 1分

17、下列关于项目投资决策的表述中，正确的是()。 单选题 1分

18、某公司主营业务是家用电器,目前准备投资汽车项目。汽车行业上市公司的β值为1.7,行业平均资产负债率为60%,所得税税率为25%。投资汽车项目后,公司将继续保持目前的权益乘数1.5,公司所得税税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是()。 单选题 1分

19、下列关于投资项目评价方法的表述中,正确的有（）。 多选题 2分

20、下列关于总量有限时的资本分配的表述中,正确的有()。 多选题 2分

21、下列图示中有关固定资产成本表述中不正确的有()。 多选题 2分

22、下列有关表述中正确的有()。 多选题 2分

23、在单一方案决策过程中,与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有()。 多选题 2分

24、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有（）。 多选题 2分

25、下列属于净现值指标缺点的有（）。 多选题 2分

26、下列关于评价资本预算项目风险方法的说法中，正确的有（）。 多选题 2分

27、如果把原始投资看成是按预定折现率借入的,那么在净现值法下,下列说法正确的有()。 多选题 2分

28、下列有关评价指标的相关表示中正确的有( )。 多选题 2分

29、如果某投资项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同,则( )。 多选题 2分

30、下列表述中正确的有( )。 多选题 2分

31、若有两个投资方案，原始投资额不同，彼此相互排斥，各方案项目寿命期不同，可以采用下列方法进行选优的有( )。 多选题 2分

32、海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析,相关财务数据如下: 海荣公司税前债务资本成本为10%,预计继续增加借款不会发生明显变化,公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%,债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险报酬率为5%,股票的市场平均报酬率为10%。要求:计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时,取小数点后4位)。 简答题 10分

33、蓝光公司现有五个投资项目,公司能够提供的资金总额为250万元,有关资料如下:A项目初始的一次投资额100万元,净现值50万元。B项目初始的一次投资额200万元,净现值110万元。C项目初始的一次投资额50万元,净现值20万元D项目初始的一次投资额150万元,净现值80万元。E项目初始的一次投资额100万元,净现值70万元。要求：(1)计算各方案的现值指数。(2) 选择公司最有利的投资组合。 简答题 10分

34、假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一条新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前经营利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为25%，资本成本10%，无论何时报废,残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见(计算过程中现值系数保留小数点后3位):(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年?(假设使用年限与净现值呈线性关系,用内插法求解,计算结果保留小数点后2位)(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么? 简答题 10分

35、A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续5年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。 (2)A公司为上市公司，A公司的贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率50%。 (3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。 (4)无风险资产报酬率为3.5%,市场组合的平均收益率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。 要求: (1)计算评价新项目使用的折现率; (2)计算新项目的净现值; (3)利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数; (4)利用敏感分析法确定净现值为0时的销量水平。 简答题 10分

36、某企业准备投资一个完整工业建设项目，其资本成本为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。(1)A方案的有关资料如下:已知A方案的投资于建设期起点一次投入,建设期为1年,永续净现值为69671元。(2)B方案的项目寿命期为8年,包括建设期的静态回收期为3.5年,净现值为50000元,永续净现值为93720元。(3)C方案的项目寿命期为12年,静态回收期为7年,净现值为70000元。要求:(1)计算或指出A方案的下列指标:①静态投资回收期;②动态投资回收期;③净现值。(2)计算C方案的永续净现值。(3)要求做出投资决策。 简答题 10分

37、科达公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备,有关的资料如下：若企业的资本成本为10%，企业适用的所得税税率为25%。如果该项目在任何一年出现亏损,公司将会得到按亏损额的25%计算的所得税税额抵免。要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。 简答题 10分

38、甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目,期限8年,相关事项如下:(1)初始加盟保证金10万元,初始加盟保证金一次收取,合同结束时归还本金(无利息);(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算,每个房间3000元,初始加盟费一次收取;(3)每年特许经营费按酒店收人的6.5%上缴,加盟后每年年末支付;(4)甲酒店租用的房屋4200平方米,租金每平方米一天1元,全年按365天计算(下同),每年年末支付;(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用,按税法规定可按8年平均摊销;(6)甲酒店每间房屋定价每天175元,全年平均入住率85%,每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天29元,另外酒店还需要支付每年30万元的付现固定成本;(7)酒店的人工成本每年105万元,每年年末支付;(8)酒店的税金及附加为营业收人的5.5%;(9)酒店运营需要投入50万元的营运资本,项目期末收回;(10)KJ酒店的β权益为1.75,产权比率为1,甲酒店因为之前从未做过类似项目,拟采用KJ酒店作为可比企业,甲酒店产权比率2/3,无风险报酬率5%,风险溢价率7%,甲酒店债务税前资本成本为9%,企业所得税税率为25%。要求:(1) 填表计算加盟酒店项目的税后经营净利润及会计报酬率。(2) 计算加盟九点项目的折现率。(3) 计算该加盟酒店项目各年的净现金流量和净现值，并判断该项目是否值得投资。(4)请使用最大最小法进行投资项目的敏感分析,计算该加盟酒店项目净现值为0时的酒店入住率。 简答题 10分

39、资料:(1)A公司是一家钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一家有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为40万元,变动成本是每件180元。税法规定固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝塔系数为1.1,资产负债率为30%。(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。(5)为简化计算,假设没有所得税。要求：(1)计算评价该项目使用的折现率。(2)计算项目的净现值;(请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中,不必列示计算过程)(3)假如预计的固定付现营业费用、单位变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10%以内是准确的,这个项目最差情景下的净现值是多少?(请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值”表格中,不必列示计算过程)(4)分别计算利润为零、经营现金毛流量为零、净现值为零的年销售量。 简答题 10分