1、甲公司是一家制造业企业,每股营业收入40元,销售净利率5%,与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍,平均销售净利率4%。用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是()元。 单选题 1分

2、甲公司是一家制造业企业,每股收益0.5元,预期增长率4%。与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率25倍,平均预期增长率5%。用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是()元。 单选题 1分

3、甲公司进入可持续增长阶段,股利支付率为50%,营业净利率16%,股利增长率5%,股权资本成本8%,甲公司内在市销率是()。 单选题 1分

4、下列关于相对价值估值模型适用性的说法中,错误的是()。 单选题 1分

5、使用股票市价模型进行企业价值评估时,通常需要确定一个关键因素,并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中,正确的是()。 单选题 1分

6、2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本（含销售成本、销售费用、管理费用等）占营业收入的60%，净经营资产4000万元。该公司自2017年进入稳定增长期，可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为1:1;2017年年初流通在外普通股1000万股,每股市价22元。 该公司债务税前利率8%,股权相对债权风险溢价5%,企业所得税税率25%。 为简化计算,假设现金流量均在年末发生,利息费用按净负债期初余额计算。 要求： (1)预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。 (2)计算乙公司股权资本成本,使用股权现金流量法估计乙公司2017年年初每股价值,并判断每股市价是否高估。 简答题 10分

7、甲公司是一家尚未上市的高科技企业,固定资产较少,人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理,公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估,有关资料如下。(1)甲公司2013年度实现净利润3000万元,年初股东权益总额为20000万元,年末股东权益总额为21800万元,2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股,2013年年末普通股股数为10000万股,公司当年没有增发新股,也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%,权益净利率保持不变。(2)甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司,并收集了以下相关数据: 要求：(1)使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。(2)使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。(3)判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值,并说明原因。要求:(1)使用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值。(2)使用市净率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值。(3)判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值,并说明原因。 简答题 10分

8、甲公司是一家从事生物制药的上市公司,2012年12月31日的股票价格为每股60元,为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值,相关资料如下: (1)2012年每股净经营资产30元,每股税后经营净利润6元,预计未来保持不变。 (2)公司当前的资本结构(净负债/净经营资产)为60%,为降低财务风险,公司拟调整资本结构并已做出公告,目标资本结构为50%,资本结构高于50%不分配股利,多余现金首先用于归还借款,企业采用剩余股利政策分配股利,未来不打算增发或回购股票。 (3)净负债的税前资本成本为6%,未来保持不变,财务费用按期初净负债计算。 (4)股权资本成本2013年为12%,2014年及以后年度为10% (5)公司适用的企业所得税税率为25%。 要求： (1)计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。 (2)计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。 (3)计算2012年12月31日每股股权价值,判断甲公司的股价是被高估还是低估。 简答题 10分

9、(本小题第（2）问可以选用中文或者英文解答,如使用英文解答,需全部使用英文)甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股,预计2012年的营业收入为18000万元,净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率(市价/收入比率)估值模型对股权价值进行评估,并收集了三个可比公司的相关数据,具体如下: 要求：（1） 计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。（2） 分析市销率估值模型的优点和局限性，该种估值方法主要适用于哪类企业？ 简答题 10分

10、G公司是一家生产企业，2009年度的资产负债表和利润表如下所示。 G公司没有优先股,日前发行在外的普通股为500万股,2010年年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金,长期应付款是经营活动引起的长期应付款。利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失,公允价值变动收益属于金融资产公允价值变动的收益。G公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果,并收集了以下财务比率的行业平均数据: 为进行2010年度财务预测，G公司对2009年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：G公司2010年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占营业收入的百分比与2009年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策,以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为2010年的目标资本结构。公司2010年不打算增发新股,税前借款利率预计为8%。假定公司年末净负债代表全年净负债水平,利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G公司适用的所得税税率为25%,加权平均资本成本为10%。要求：(1)计算G公司2009年度的净经营资产、净负债、税后经营净利润和金融损益。(2)计算G公司2009年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率,分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。(3)预计G公司2010年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。(4)如果G公司2010年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长,计算其每股股权价值,并判断2010年年初的股价被高估还是被低估。 简答题 20分

11、下列关于控股权价值和少数股权价值的表述中,正确的是()。 单选题 1分

12、经济价值是经济学家所持的价值观念,下列有关表述不正确的是（ ）。 单选题 1分

13、企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一,下列有关表述正确的是()。 单选题 1分

14、在对企业价值进行评估时,下列说法中不正确的是()。 单选题 1分

15、利用市盈率模型所确定的企业价值是企业的()。 单选题 1分

16、按照企业价值评估的市销率模型,不属于“市销率”驱动因素的是()。 单选题 1分

17、甲股票当前的市场价格是40元,最近一期每股收益2元,预期每股收益增长率5%,则该股票的内在市盈率为()。 单选题 1分

18、利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为()。 单选题 1分

19、某公司本年的营业收入为2000万元,净利润为250万元,利润留存率为50%,预计年度的增长率为3%。该公司的β为1.5,国库券利率为4%,市场平均风险股票的报酬率为10%,则该公司的本期市销率为（）。 单选题 1分

20、某公司本年的股东权益为500万元，利润为100万元,利润留存率为40%，预计下年的股东权益、净利润和股利的增长率均为4%。该公司的β为2,国库券利率为4%,市场平均股票风险溢价率为5%,则该公司的内在市净率为（）。 单选题 1分

21、下列有关企业的公平市场价值表述正确的有（）。 多选题 2分

22、关于企业公平市场价值的以下表述中,正确的有（）。 多选题 2分

23、价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体经济价值应具备的特征有（）。 多选题 2分

24、以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中,错误的有()。 多选题 2分

25、股权现金流量是指一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量总计,以下表述正确的有（）。 多选题 2分

26、下列关于企业实体现会流量的表述中正确的有()。 多选题 2分

27、下列关于利用可比企业市盈率估计企业价值的说法中,正确的有()。 多选题 2分

28、市销率估值模型的特点有()。 多选题 2分

29、相对价值评估方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法,下表述中不正确的有（）。 多选题 2分

30、利用市净率模型估计企业价值,在考虑可比企业时,相比市销率模型共同应考虑的因素包括()。 多选题 2分

31、下列有关市净率的修正方法表述不正确的有()。 多选题 2分

32、C公司是2018年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下:(1)C公司2018年的营业收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2019年、2020年的增长率分别为10%、8%;2021年及以后年度进入永续增长阶段,增长率为5%。(1)C公司2018年的经营营运资本周转率为4%,净经营性长期资产周转率为2,净经营资产净利率为20%,净负债/股东权益=1/1。公司税后债务资本成本为6%,股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。(2)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构,公司采用剩余股利政策分配股利。要求：(1)计算C公司2019~2021年的股权现金流量。(2)计算C公司2018年12月31日的股权价值。 简答题 10分

33、A公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期权益净利率是16%,当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断,投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。要求：(1)使用市净率（市价/净资产比率）模型估计目标企业股票价值时,如何选择可比企业?(2)使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。(3)分析市净率估值模型的优点和局限性。 简答题 10分

34、A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下:目前A公司β值为0.8571，假定无风险报酬率为6%,市场风险补偿率为7%。要求:(1)要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定,假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率,并利用永续增长模型进行估值。请你按此假设估计A公司股权价值,结合A公司具体情况分析这一假设是否适当,并说明理由。(2)假设第5-7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%,即第5年增长9%,第6年增长8%,第7年增长7%,第7年以后增长率稳定在7%,请你按此假设计算A公司股权价值。(3)目前A公司流通在外的普通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价格偏差的原因有哪些。假设对于未来1-4年现金流量估计是可靠的,请你根据目前市场价格求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(假设从第5年开始稳定增长)。 简答题 10分

35、甲公司2018年的鼓励支付率为25%，预计2019年的净利润和股利的增长率均为6%。该公司的β值为1.5,国库券利率为3%,市场平均风险的股票报酬率为7%。要求:(1)计算甲公司的本期市盈率和内在市盈率分别为多少?(保留3位小数)(2)若乙公司与甲公司是一家类似的企业,若2018年的每股收益为0.5元,计算乙公司股票的每股价值为多少。 简答题 10分

36、D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司(以下简称“目标公司”),目标公司当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低,是收购的好时机,但也有人提出,这一股价高过了目标公司的真正价值,现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：要求：（1）说明应当运用相对价值评估方法中的哪种模型计算目标公司的每股股票价值。(2)利用修正的平均市价比率法确定目标公司的每股股票价值。(3)利用股价平均法确定目标公司的每股股票价值。(4)分析指出当前是否应当收购目标公司。（计算中保留小数点后2位） 简答题 10分

37、甲公司有关资料如下:(1)甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中,2018年为实际值,2019-2021年为预测值(其中资产负债表项目为期末值)。(2)甲公司2019年和2020年为高速成长时期,年增长率在6%-7%;2021年销售市场将发生变化,甲公司调整经营政策和财务政策,销售增长率下降为5%左右;2022年进入均衡增长期,其增长率为5%(假设可以无限期持续)。(3)甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为25%。要求：(1) 根据给出的利润表和资产负债表预测数据,计算并填列给定的“甲公司预计实体现金流量表”的相关项目金额,必须填写“税前经营利润”“经营营运资本增加”“资本支出”和“实体现金流量”等项目。(计算过程中保留两位小数,下同)（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和实体现金流量评估2018年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入给定的：“甲公司企业估值计算表”中。必须填列“预测期末价值的现值”“公司实体价值”“净债务价值”和“殷权价值”等项目。 简答题 10分

38、请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下。（1）以2018年为预期基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下。（2）以2019年和2020年为详细预测期,2019年的预计销售增长率为10%,2020年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。(3)假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”“经营营运资本/营业收入”和“净经营性长期资产/营业收入”可以维持基期的水平。(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债净经营资产)不变,并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。要求:(1) 编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(结果填入表中,不必列出计算过程)。(2) 计算2019年和2020年的“实体现金流量”“股权现金流量”。(3) 假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，编制实体现金流量法的股权价值评估表，假设净债务价值按账面价值确定（结果填入表中，不必列出计算过程）。(4) 假设H公司未来的股权资本成本为12%，编制股权现金流量法的股权价值评估表（结果填入表中，不必列出计算过程）。 简答题 10分

39、E公司2018年营业收人为5000万元,2018年年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益1250万元),预计2019年销售增长率为8%,税后经营净利率为10%,净经营资产周转率保持与2018年一致,净负债的税后利息率为4%,净负债利息按上年年末净负债余额和预计利息率计算,净负债账面价值与市场价值一致。E公司的融资政策为:公司目标资本结构为负债率40%,公司目前的负债比重较大,需要逐步降低负债比重,多余现金优先用于归还借款,达到目标资本结构后,公司采用剩余股利政策。E公司预计从2019年开始实体现金流量会以5%的年增长率稳定增长,加权平均资本成本为10%。要求:(1)计算2019年的净经营资产增加。(2)计算2019年税后经营净利润。(3)计算2019年实体现金流量。(4)计算2019年的股权现金流量。(5)使用实体现金流量折现法估计E公司2018年年底的公司实体价值和股权价值。(6)E公司预计从2019年开始实体现金流量会稳定增长,加权平均资本成本为10%,为使2018年年底的股权价值提高到8000万元,E公司实体现金流量的增长率应是多少?(7)简要说明如何估计后续期的现金流量增长率。 简答题 10分