1、甲公司是一家上市公司,目前的长期资金来源包括:长期借款7500万元,年利率5%,每年付息一次,5年后还本;优先股30万股,每股面值100元,票面股息率8%;普通股500万股,每股面值1元。为扩大生产规模,公司现需筹资4000万元,有两种筹资方案可供选择:方案一是平价发行长期债券,债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年付息一次;方案二是按当前每股市价16元增发普通股,假设不考虑发行费用。 目前公司年营业收入1亿元,变动成本率为60%,除财务费用外的固定成本2000万元,预计扩大规模后每年新增营业收入3000万元,变动成本率不变,除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的企业所得税税率25%。 要求： (1)计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。 (2)计算方案一和方案二的每股收益无差别点的营业收入,并据此对方案一和方案二作出选择。 (3)基于要求(2)的结果,计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。 【答案】 简答题 10分

2、根据有税的MM理论,当企业负债比例提高时()。 单选题 1分

3、甲公司设立于2018年12月31日,预计2019年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场,根据优序融资理论的基本观点,甲公司在确定2019年筹资顺序时,应当优先考虑的筹资方式是()。 单选题 1分

4、企业债务成本过高时,不能调整其资本结构的方式是()。 单选题 1分

5、“过度投资问题”是指()。 单选题 1分

6、根据资本结构的代理理论,下列关于资本结构的表述中,不正确的是()。 单选题 1分

7、关于用企业价值比较法确定最佳资本结构的说法中,不正确的是（）。 单选题 1分

8、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算,发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为200万元,发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为300万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策,下列说法中,正确的是()。 单选题 1分

9、某企业债务资本和权益资本的比例为1:1,则该企业()。 单选题 1分

10、某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%,假定其他因素不变,则该年每股收益(EPS)的增长率为()。 单选题 1分

11、甲公司只生产一种产品,产品单价为6元,单位变动成本为4元,产品销量为10万件/年,固定成本为5万元/年,利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为()。 单选题 1分

12、一直经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元,利息费用为1万元,则利息保障倍数为( )。 单选题 1分

13、某公司的经营杠杆系数为1.8,财务杠杆系数为1.5,则该公司销售额每增长1倍,就会造成每股收益增长()倍。 单选题 1分

14、某公司没有发行优先股,年营业收入为500万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。如果固定经营成本增加50万元,那么,联合杠杆系数将变为()。 单选题 1分

15、在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中不利于降低企业总风险的是（）。 单选题 1分

16、下列关于资本结构理论的表述中,正确的有()。 多选题 2分

17、下列有关资本结构理论的表述中,正确的有（）。 多选题 2分

18、确定企业资本结论时，下列说法正确的有()。 多选题 2分

19、下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有()。 多选题 2分

20、下列表述中正确的有()。 多选题 2分

21、如果公司没有优先股，融资决策中的联合杠杆具有的性质有()。 多选题 2分

22、下列说法中正确的有()。 多选题 2分

23、下列表述中正确的有()。 多选题 2分

24、某企业计划期营业收入将在基期基础上增加40%,其他有关资料如下表:要求:计算表中未填列数字,并列出计算过程。 简答题 10分

25、某公司的财务杠杆系数为2,税后利润为450万元,所得税税率为25%。公司全年固定成本和利息总额为3000万元,公司当年年初发行了一种5年期每年付息,到期还本的债券,发行债券数量为1万张,每张债券市价为989.8元,面值为1000元,债券年利息为当年利息总额的20%。要求:(1)计算当年税前利润;(2)计算当年利息总额;(3)计算当年息税前利润;(4)计算当年已获利息倍数;(5)计算下一年经营杠杆系数;(6)计算当年债券筹资的资本成本。 简答题 10分

26、某公司目前拥有资金400万元,其中,普通股25万股,每股价格10元;债券150万元,年利率8%;目前的销量为5万件,单价为50元,单位变动成本为20元,固定成本为40万元,所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模,预计需要新增投资500万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:(1)发行债券500万元,年利率10%;(2)发行普通股股票500万元,每股发行价格20元。预计扩大生产能力后,固定成本会增加52万元,假设其他条件不变要求:(1)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平;(2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件,不考虑风险因素,确定该公司最佳的筹资方案。 简答题 10分

27、A公司目前资本结构为:总资本3500万元,其中债务资本1400万元(年利息140万元);普通股股本1210万元(1210万股,面值1元,市价5元),留存收益890万元。企业由于扩大经营规模,需要追加筹资2800万元,所得税税率25%,不考虑发行费用因素。有三种筹资方案:甲方案:增发普通股400万股,每股发行价6元;同时向银行借款400万元,利率保持原来的10%。乙方案:增发普通股200万股,每股发行价6元;同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券,票面利率15%。丙方案:不增发普通股,溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券,票面利率15%;由于受债券发行数额的限制,需要补充银行借款300万元,利率为10%。要求:(1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润;(2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;(3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;(4)若不考虑风险,若企业预计的息税前利润为500万元,应如何筹资。 简答题 10分

28、某公司息税前利润为600万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债务资本构成,长期债务利息率等于债务税前资本成本,债务账面价值为400万元,假设债务市场价值与其账面价值基本一致,且不存在优先股,净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息率和权益资本成本的情况见表1:要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。（2）填写表2公司市场价值与加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。（3）根据表（2）的计算结果，确定该公司最优资本结构。 简答题 10分

29、ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元;假设不存在优先股,每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利润分派给股东,因此预计未来股利增长率为零(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务,剩余部分回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率为7%。(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。(1)计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数。(β系数的计算结果保留4位小数)(2)计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益资本成本(提示:根据账面价值的权重调整贝塔系数,下同)。(3)计算两种资本结构调整方案的权益β系数、权益资本成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位)。(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案? 简答题 10分

30、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利率平价发行债券; (2)按面值发行股利率为12%的优先股; (3)按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%;证券发行费可忽略不计。 要求: (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收益无差别点(用息税前利润表示,下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。 (4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式? 简答题 10分