1、甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股2.5元,目前每股市价60元。证券分析师预测,甲公司未来股利增长率8%,等风险投资的必要报酬率12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权价格每份5元,看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均为60元,期限均为1年。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票,预测1年后股票价格将回归内在价值,于是每人投资62500元。小刘的投资是:买入1000股甲公司股票,同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是:买入甲公司股票的看涨期权12500份。(注:计算投资净损益时不考虑货币时间价值)(1)采用股利折现模型,估计1年后甲公司股票的内在价值。(2)如果预测正确,分别计算小刘和小马1年后的净损益。(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元,分别计算小刘和小马的投资净损益。 简答题 10分

2、甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票;看涨期权每份5元,看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元,到期时间均为6个月。目前,有四种投资组合方案可供选择:保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。要求：(1)投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格上涨20%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算组合净损益时,不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值)(2)投资者预期未来股价大幅波动，应该选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后股票价格下跌50%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值) 简答题 10分

3、甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份6元,看跌期权每份4元,两种期权执行价格均为50元,到期时间均为6个月。目前,有四种投资组合方案可供选择:保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。 要求: (1)投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格下降20%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值) (2)投资者预期未来股价波动较小,应该选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后股票价格上升5%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值) 简答题 10分

4、甲公司股票当前每股市价50元,6个月以后股价有两种可能:上升20%或下降17%,市场上有两种以该股票为标的资产的期权,看涨期权和看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,两种期权执行价格均为55元,到期时间均为6个月,期权到期前甲公司不派发现金股利,半年无风险利率为2.5%。要求：(1)利用套期保值原理,计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率及期权价值;利用看涨期权——看跌期权平价定理,计算看跌期权的期权价值。(2)假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元,每份看跌期权价格6.5元,投资者同时买入1份看涨期权和1份看跌期权,计算确保该组合不亏损的股票价格区间,如果6个月后标的股票价格实际下降10%,计算该组合的净损益。(注:计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值) 简答题 10分

5、甲公司股票当前每股市价40元，6个月以后股价有两种可能:上升25%或下降20%,市场上有两种以该股票为标的资产的期权:看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,两种期权执行价格均为45元,到期时间均为6个月,期权到期前,甲公司不派发现金股利,半年无风险利率为 2%。 要求: (1)利用风险中性原理,计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值,利用看涨期权—看跌期权平价定理,计算看跌期权的期权价值。 (2)假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元,每份看跌期权价格6.5元,投资者同时卖出1份看涨期权和1份看跌期权, 如果6个月后,标的股票价格实际上涨20%,计算该组合的净损益。(注:计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值) 简答题 10分

6、D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有两种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。3个月到期的政府债券利率为4%(年名义利率)。要求:(1)利用风险中性原理,计算D公司股价的上行概率和下行概率,以及看涨期权的价值。(2)如果该看涨期权的现行价格为2.5元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。 简答题 10分

7、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权,执行价格均为30元,到期日相同,看涨期权的价格为3元,看跌期权的价格为2元。如果该投资组合要取得正的净收益,到期日的股票价格范围为()。 单选题 1分

8、下列关于期权投资策略的表述中,正确的是()。 单选题 1分

9、欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元,12个月后到期,若无风险年利率为6%,股票的现行价格为18元,看跌期权的价格为0.5元,则看涨期权的价格为()元。 单选题 1分

10、下列有关表述不正确的是()。 单选题 1分

11、下列关于美式看涨期权的表述中,正确的是()。 单选题 1分

12、下列说法正确的是（）。 单选题 1分

13、下列关于期权特征的表述正确的是()。 单选题 1分

14、所谓抛补性看涨期权是指()。 单选题 1分

15、下列有关对敲投资策略表述错误的是()。 单选题 1分

16、对于欧式期权，下列说法不正确的是()。 单选题 1分

17、如果股票目前市价为50元,半年后的股价为51元,假设没有股利分红,则连续复利年股票投资报酬率等于()。 单选题 1分

18、下列有关期权价值表述错误的是()。 单选题 1分

19、有一项看涨期权,标的股票的当前市价为19元,执行价格为20元,到期日为1年后的同一天,期权价格为2元,若到期日股票市价为23元,则下列计算正确的有()。 多选题 2分

20、甲公司股票当前市价为20元,有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权,执行价格为25元,期权价格为4元，则（）。 多选题 2分

21、在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有()。 多选题 2分

22、下列有关期权表述正确的有()。 多选题 2分

23、期权合约会涉及出售方和购买方双方,期权是一种“特权”,是因为()。 多选题 2分

24、下列有关看涨期权的表述正确的有()。 多选题 2分

25、对于埋入看跌期权来说，投资净损益的特点有()。 多选题 2分

26、在其他条件相同的情况下,下列说法正确的有()。 多选题 2分

27、下列有关期权投资策略表述正确的有()。 多选题 2分

28、下列表述中正确的有()。 多选题 2分

29、对于期权持有人来说，下列表述正确的有()。 多选题 2分

30、下列有关看涨期权价值表述正确的有()。 多选题 2分

31、下列有关期权时间溢价的表述正确的有（）。 多选题 2分

32、如果其他因素不变,下列有关影响期权价值的因素表述正确的有()。 多选题 2分

33、利用布莱克一斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有()。 多选题 2分

34、下列表述中正确的有()。 多选题 2分

35、某期权交易所2017年3月20日对ABC公司的期权报价如下：ABC公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股2元,目前每股市价30元。证券分析师预测,甲公司未来股利增长率5%,等风险投资的必要报酬率10%,假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。要求针对以下互不相干的问题进行回答:(1)若甲投资人购买一份看涨期权,此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(2)若乙投资人卖出一份看涨期权,此时空头看涨期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(3)若丙投资人购买一份看跌期权,此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(4)若丁投资人卖出一份看跌期权,此时空头看跌期权到期日价值为多少?投资净损益为多少? 简答题 10分

36、某期权交易所2017年3月1日对A公司的期权报价如下:股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：要求:(1)若甲投资人购入1股A公司的股票,购入时价格52元;同时购入该股票的1份看跌期权,判断甲投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?(2)若乙投资人购入1股A公司的股票,购入时价格52元;同时出售该股票的1份看涨期权,判断乙投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?(3)若丙投资人同时购入1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权,判断丙投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少？(4)若丁投资人同时出售1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权,判断丁投资人采取的是哪种投资策略,并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少? 简答题 10分

37、A公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小,投资者确信三个月后其价格将会有很大变化,但是不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股40元,执行价格为40元的三个月看涨期权售价为4元(预期股票不支付红利)。要求:(1)如果无风险有效年利率为10%,执行价格为40元的三个月的A公司股票的看跌期权售价是多少（精确到0.0001元）？(2)投资者对该股票价格未来走势的预期,会构建一个什么样的期权投资策略?若考虑货币时间价值,价格需要变动多少(精确到0.01元),投资者的最初投资才能获利? 简答题 10分

38、假设ABC公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为30.5元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升35%,或者下降20%。无风险利率为每年4%。 要求: (1)利用套期保值原理,计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率。 (2)利用复制原理,计算借款数额和看涨期权的价值。 (3)若有一种以该股票为标的资产的看跌期权,执行价格为30.5元,到期时间是6个月,计算看跌期权价格。 (4)如果该看涨期权的现行价格为4元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。 简答题 10分

39、假设A公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权,执行价格均为32元,到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利报酬率的标准差为1,无风险利率为每年4%。要求:(1) 利用多期二叉树模型填写下列股票期权的4期二叉树表,并确定看涨期权的价格。(保留四位小数)(2) 执行价格为32元的1年期的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0.0001元)? 简答题 10分

40、D股票的当前市价为25元/股,市场上有以该股票为标的资产的期权交易,有关资料如下:(1) 以D股票为标的资产的到期时间为半年的看跌期权,执行价格也为25.3元。(2)根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0.4。(3)无风险年利率为4%。(4)1元的连续复利终值如下:要求：(1)若年收益的标准差不变,利用两期叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格。(2)利用看涨期权——看跌期权平价定理确定看跌期权价格。(3)D股票半年后市价的预测情况如下表:投资者甲以当前市价购入1股D股票,同时购入D股票的1份看跌期权,判断甲采取的是哪种投资策略,并计算该投资组合的预期收益。 简答题 10分